花旗LME周新定调：工业金属情绪转冷，铝成“最空品种”，2027或迎百万级过剩

铝：从“短缺叙事”切到“过剩定价”，看空情绪最浓

铜：关税悬顶，中性观望

• 美国精炼铜关税“预期落空但不落地”，导致库存前置、Comex-LME价差扭曲；
• 非美地区现货偏紧被关税博弈透支；
• 矿端紧张、AI用电、电网投资仍在中长期支撑。

锡：小品种里的“上行期权”

地缘与节奏：谨慎但留乐观开关

铝创联：铝是这轮情绪切换的“风向标”

• 矿端/氧化铝：短期受中断支撑，远月随印尼放量回落；
• 冶炼端：溢价收窄+成本刚性，Q4起利润表承压（海德鲁已先给出样本）；
• 贸易商：远月套保比抢现货更重要；
• 投资者：铜逢跌买、铝远月空、锡拿期权。