欧美铝溢价双双冲顶：关税与中东供应冲击叠加，加拿大铝流向“绕开美国”向欧洲倾斜

update time：2026-10-29 click count：

全球铝市场的区域割裂正在加剧。受中东地缘局势持续发酵及主要消费国贸易政策变动影响，大西洋两岸的实物铝溢价近期走出极端分化行情，迫使传统贸易格局重新洗牌。

实物溢价脱离基准价运行

尽管伦敦金属交易所（LME）三个月期铝目前徘徊在每吨3670美元的基准线附近，但终端消费者的到厂成本却早已天差地别。这种背离源于“实物溢价”（Physical Premium）的失控——这是衡量现货市场紧俏程度的关键指标。

数据显示，自地缘冲突升级以来，欧洲完税铝溢价累计飙升约73%，并于本月初触及每公吨621美元的历史峰值。而美国市场由于叠加了关税壁垒，溢价水平更为惊人。美国中西部现货溢价已冲破每磅1.16美元（约合每吨2557美元）大关，创下新的历史纪录。

在此价差结构下，美国消费者面临的综合采购成本已逼近每吨6200美元，欧洲市场也攀升至每吨4300美元左右，两地价格鸿沟显著。

加拿大出口重心东移

面对悬殊的税后净收益，长期作为美国供应源的加拿大铝企正悄然改变出口流向。大宗商品咨询公司Wittsend总裁Gregory Wittbecker指出，美国中西部的溢价必须至少攀升至每磅1.20美元（约合每吨2645美元），才能抵消向加拿大征收的关税成本，从而吸引货源回流。

这一判断正得到数据的印证。据贸易统计，加拿大曾占据美国未锻造铝进口总量的半壁江山，去年对美出口量接近260万吨。但在美国对进口铝加征50%关税的政策生效后，加拿大对美出口份额出现断崖式下滑。今年第一季度，加拿大铝占美国进口比例已降至54%，较去年同期的63%及2024年一季度的75%大幅萎缩。

加拿大铝业协会主席Jean Simard坦言，在考量出口目的地时，必须剔除美国财政部征收的关税部分，计算“生产者净收益”。在当前的关税结构下，将货物运往欧盟市场在经济效益上显得更具吸引力。

供应缺口隐忧加剧

贸易流的重构背后，是全球铝供应链的脆弱性暴露。

美国银行分析师Michael Widmer近期发出预警，2026年全球原铝市场将面临显著的供需缺口，市场可流通的余量正在枯竭。大宗商品贸易巨头Mercuria的分析师Nick Snowdon更是直言，当前铝市场遭遇的供应冲击规模，堪称2000年以来之最。他预计到今年年底，全球市场可能面临至少200万吨的供应亏空，且这一局面在局势未明朗前难以缓解。

对于北美制造业而言，这场由关税引发的“家门口的短缺”，或许比远在大洋彼岸的地缘冲突更具切肤之痛。

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