万顺新材10万吨电池箔进入试运行倒计时：9月底全面建成，铝箔总产能将摸高28.8万吨

update time：2026-10-29 click count：

万顺新材（300057.SZ）等了快四年的那个数字，终于开始跳动了。

根据近期（6月16日）的信息披露，万顺新材给出的信息很直接：安徽中基在建的年产10万吨动力及储能电池箔项目，已有部分产线进入试运行阶段，6台轧机已在带料调试，计划今年9月底全面完成建设，随后分步投产、陆续释放产能。公司同步确认了一个关键数字：项目全部落地后，万顺新材的铝箔总年产能将站上28.8万吨，其中电池铝箔是绝对主力，占比约六成。

表面上看，这只是一次产能放量的公告。但如果把时间线往前拉、把产能拼图拼完整，你会看到这家从包装箔起家的汕头企业，正在走一条非常明确的路：把基本盘稳住，把增量全押在电池箔上。

一条产线背后的四年拉锯

这个10万吨项目并非新故事。

早在2022年，万顺新材就拿到了证监会注册批复，向特定对象发行股票募资不超过约15.9亿元，其中12亿元钉进这个10万吨电池箔项目，总投资额20.8亿元，建设期当初按24个月排。但现实比纸面复杂得多：

公司后来在公告中坦承，项目推进过程中遭遇了地质条件复杂导致设备基础施工延后、供电配套滞后、设备供应及安装调试延迟等多重因素叠加，原定2025年12月31日达到可使用状态的节点不得不往后推，最终调到2026年9月30日。

所以6月份传来部分产线试运行的消息，本质上是在宣告：最难的土建和基础工程那关，已经翻过去了，接下来是轧机、分卷、退火这些工艺段的爬坡游戏。

给28.8万吨做个拼图

投产后万顺的铝箔产能版图大概是这样的：

江苏中基（沛县），8.3万吨：双零铝箔，主攻包装领域，现金牛，稳定运行；

安徽中基，7.2万吨：电池铝箔，目前已满产，2026年Q1销量1.35万吨，同比+46%；

安徽中基，在建10万吨：动力+储能+钠电用电池箔，部分试运行，9月底全面建成、分步投产；

Eurofoil卢森堡，3.3万吨：2026年4月刚完成100%股权交割，欧洲桥头堡，已并表。

四块加起来：8.3 + 7.2 + 10 + 3.3 = 28.8万吨。

其中电池箔口径（7.2 + 10 + 卢森堡部分产线可调性）=约17~20万吨级的电池箔产能池，这个量级在国内民营阵营里，已经不是跟跑者的量级了。

真正值钱的不是10万吨，是为未来做的先发卡位

万顺在这波扩产里藏了两个容易被忽略、但对估值逻辑很重要的变量：

1）宁德时代的长单兜底

安徽中基与宁德时代签有2023—2026年最低供货量32万吨的合作框架，沿着现有和在建产能的释放节奏逐年提高供货量。这意味着新增产能出来，不是去找买家，是先有买家再放量，在当前电池箔赛道从缺产能转向拼成本+拼品质的阶段，这种锁定度是稀缺的。

2）超高达因铝箔 → 钠电先发卡位

这是更有想象力的那条线。万顺自主开发的超高达因电池铝箔（表面能≥60 dyn/cm，高端可到70–90，90天衰减≤10%）从2025年下半年起已连续小批量稳定供货钠电客户，在安徽、沛县、河南长葛多地布局产线。

钠电池的尴尬在于能量密度，但优势在成本与低温性能；而钠电正负极双铝箔的用量大约是锂电的2倍，这意味着一旦钠电在某个细分（储能、低速车、两轮）打开放量，铝箔是弹性最大的受益环节之一。万顺把这块单列出来做（河南万顺纳亿1亿元专线），姿态很清楚：不等钠电证明自己，先把自己的箔材卡进去。

扩产代价不小，但财务面拐点已现

硬币的另一面是资产负债表。

公司Q1铝加工业务销量5.04万吨（+14%），归母净利于Q1扭亏为盈、同比+430%量级，趋势在走好。但截至近期披露，资产负债率仍在53.95%左右，20.8亿的总投、12亿募资、其余自筹，意味着利息和现金流管理不会轻松。

所以9月底这个节点，对内是工程验收，对外其实是给市场一个信号：钱花出去了，产线动了，接下来该看良率爬坡和出货确认了。

未来可期

万顺新材这28.8万吨产能拼图，不只是"包装箔+电池箔"的物理加法，而是一次从包装材料商向新能源关键材料供应商的身份切换，安徽10万吨的试运行，是这艘船越过浅滩的标志。能不能真正坐进电池箔第一梯队，接下来6个月看良率，12个月看出货结构。

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