宏桥控股上半年净利150–160亿同比增70%–81%：电解铝高价+财务费压降，Q2环比加速21%–36%

update time：2026-10-29 click count：

7月10日讯，宏桥控股（002379.SZ）晚间披露2026年半年度业绩预告：预计归母净利润150.00亿–160.00亿元，同比增长69.72%–81.04%；Q1净利67.58亿，推算Q2净利 82.42亿–92.42亿元，环比Q1 +21.91%–36.75%，环比加速显著。

业绩双驱动：铝价抬升 + 财务费压降

公司公告给的两句话，拆开看是"经营端+财务端"两头开花：

电解铝销售价格同比大幅上涨，毛利显著提升

2026 H1 沪铝运行中枢 2.38万–2.47万/吨，3月地缘冲突催化下冲至2.56万，叠加氧化铝同期从3846元/吨跌到2697元/吨（同比-21.69%），"铝涨氧跌"的剪刀差直接把电解铝环节毛利拉宽。宏桥作为全球最大电解铝生产商（合规产能约646万吨/年，中国宏桥+宏创合计），是这轮剪刀差的最大受益者之一。

借款规模缩减，财务利息支出大幅减少

这是宏桥这轮业绩弹性里容易被忽略的一条α——过去几年公司持续还债降杠杆，借款总额压降后，利息支出同比减少明显。对150亿级净利体量来说，财务费每压1亿就是1亿税前利润，这块是"纯增量"。

底子：山东+云南双基地，煤电+水电全覆盖

宏桥的产能盘是A股铝企里最重的：

山东基地：滨州及周边，火电铝为主，配套魏桥自备电厂+氧化铝（自给率近100%）+ 几内亚西芒杜铁矿/铝土矿权益，上游"矿-电-铝"一体化最彻底

云南基地（云南宏桥/红河）：水电铝转移项目，分几期投放，享受云南丰水期低电价+绿电标签，2025–2026年持续爬产

总合规产能：约646万吨/年（中国宏桥口径），全球单体最大

双基地的好处是：山东火电铝打成本底、不受枯水期扰动；云南水电铝吃绿电溢价、对欧出口CBAM友好。Q2环比+21%~36%，背后是云南基地丰水期复产放量 + 铝价高位 + 氧化铝低价三方共振。

节奏上看

2026 H1 是宏桥的"三重奏"季度：

经营端：铝价高位 × 氧化铝低价 × 云南丰水期复产

财务端：降杠杆红利继续释放，利息支出同比大减

基数端：2025 H1 净利88.4亿，基数不高，所以同比弹到70%+

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