伊朗冲突激活西方"僵尸铝厂"复产，但15万吨规模难敌印尼千万吨级新增

update time：2026-10-29 click count：

7月10日讯，伊朗战争引发的海湾铝链断供，正在重塑全球铝供给的"存量盘活"逻辑——西方一批因成本、碳排、电价躺平多年的老旧电解铝厂（业内俗称"僵尸产能"），借这波供应窗口重启；但对比亚洲（中国+印尼）的增量释放，西方复产规模几乎可以忽略，全球铝供给的主导权仍在向东移。

触发：海湾断供+LME库存新低，西方老厂"回光返照"

美以伊冲突对海湾铝链的打击是这轮重启的直接导火索：

巴林Alba、阿联酋EGA塔维拉、卡塔尔Qatalum相继受波及，海湾地区铝产量年化下降约200万吨（占全球9%）

LME铝库存已降至40万吨以下，美欧铝溢价冲历史高位（美国中西部溢价6月曾达2414美元/吨）

中国电解铝锁死4500万吨/年产能天花板，自身增量见顶，海外缺口只能靠"盘活闲置"或"亚洲新投"填

西方这两座"僵尸厂"本是过去5年能源涨价+碳成本上升的牺牲品，这波靠溢价窗口勉强回血：

?? 美国 Magnitude 7 Metals · 新马德里厂

位于密苏里州，总产能26.3万吨/年，2019年因电价过高停产至今

计划2026年底前先重启1条线、7.5万吨/年，2027年视效益进一步扩产

痛点：美国工业电价近年涨了30%+，重启后成本线仍在行业高位，利润全靠溢价撑

?? 挪威海德鲁 · 斯洛瓦尔科厂

海德鲁与Penta Investments的合资厂，总产能17.5万吨/年，2022年因电价暴涨停产

本次先重启7.5万吨/年，剩余10万吨能否开，卡在两个死结：①2030年后欧盟碳排框架（CBAM+ESR）的合规成本；②能否拿到长期低价绿电合同

海德鲁表态偏谨慎："重启是战术性的，不是战略转向"

"僵尸铝厂"的本质：西方过去10年关了约300万吨老旧电解铝产能（美+欧），设备还在但电贵、碳贵、人工贵，正常情况下重启成本比新建印尼厂还高。这波属于"溢价够厚、暂时有利可图"，但一旦铝价回落或溢价收窄，随时可能再停。

对比亚洲：15万吨 vs 1000万吨，完全不在一个量级

西方合计15万吨/年的复产，放在亚洲增量面前几乎是"洒洒水"：

中国侧：4500万吨产能天花板锁死，增量走"半成品出口+海外投矿投产能"两条路——

铝型材、铝板带箔、电池箔等半成品出口持续放量，直接补欧美建筑、汽车、包装领域的缺口

印尼成为中资电解铝的主阵地，产能规划已超1000万吨/年

印尼侧（中资主导），两个代表项目：

Juwan项目（青山+信发）：27万吨/年已满产，3月首船1.85万吨发美，后续持续对美韩出货

Adaro-KAI项目（Adaro+力勤）：50万吨/年一期刚完成首批3.5万吨出口（美3.15万吨+韩3569吨），规划最终扩到150万吨/年

叠加华青、维达湾、南山等其他中资项目，印尼2026/2027产量预计分别同比+72.5万/+90万吨，总产能向245万吨/年爬

回扣平衡表：短期缺、中期松，主导权在亚洲

把这两条线放进大摩昨日的预测框架里看，逻辑就通了：

短期（2026）：海湾断供没完全修复+西方15万吨复产杯水车薪+LME<40万吨，铝价还能守在高位（大摩看2026 H2 3150美元/吨），是"短缺逻辑"

中期（2027+）：印尼千万吨级产能陆续爬满+中东EGA/Alba修复（今天刚发阿塔维拉氧化铝复产），供给会快速盖过需求——大摩预测的"2027转过剩83万吨"就是这套逻辑的兑现

西方那15万吨，本质是"溢价窗口下的应急补丁"，既不是新增产能（只是存量盘活），也不具备成本可持续性，对平衡表的影响几乎可以忽略

关键变量

后续走势有两个观察点：

中东修复节奏：EGA今天已宣布阿塔维拉氧化铝复产，电解铝端若6–12个月内修复完毕，西方"僵尸厂"的溢价窗口会提前关

欧盟2030碳框架：斯洛瓦尔科剩下10万吨的命运全系于此——若碳成本继续抬升，西方老厂哪怕想开也开不动，只能继续买亚洲的"低碳铝"（印尼水电铝+中国再生铝）

一句话定性：这波西方"僵尸铝厂"重启，是地缘冲突送的"临时红包"，但全球铝供给的长期故事，还是写在印尼的工地和中国铝企的出海账本里。

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伊朗冲突激活西方"僵尸铝厂"复产，但15万吨规模难敌印尼千万吨级新增

触发：海湾断供+LME库存新低，西方老厂"回光返照"

?? 美国 Magnitude 7 Metals · 新马德里厂

?? 挪威海德鲁 · 斯洛瓦尔科厂

对比亚洲：15万吨 vs 1000万吨，完全不在一个量级

回扣平衡表：短期缺、中期松，主导权在亚洲

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