狂飙193%！印尼40万亿砸向铝土矿，全球供应链“大挪移”，中国铝业如何破局？

update time：2026-10-29 click count：

在雅加达8月7日举行的《为祖国创造10项实绩：巴赫利尔·拉哈达利亚半个世纪》新书发布暨研讨会上，印尼能源和矿产资源部长巴赫利尔·拉哈达利亚（Bahlil Lahadalia）再次明确：印尼政府将继续实施部分矿产原料出口禁令，以推动矿产资源深加工和产业下游化。这意味着，在镍矿石之后，铝土矿和铜精矿的出口禁令将被继续维持，印尼的“资源民族主义”战略进入全面深化阶段。

禁令延续：从镍到铝土矿、铜精矿的“下游化”闭环

巴赫利尔在活动中表示，在推进经济转型方面“没有其他选择，必须发展国内产业”。他强调：“通过在国内对矿产资源进行加工，可以扩大就业、提高资源利用效率，并推动经济增长。”

事实上，印尼的矿产出口禁令并非新政策，而是一条延续十余年的清晰路径：

2014年：印尼首次全面禁止镍原矿出口。

2020年：再度全面实施镍原矿出口禁令，强制境外企业在印尼建设冶炼产能。

2023年：实施铝土矿出口禁令，中国失去这一重要供应调节池。

2026年：继续维持铝土矿和铜精矿出口禁令，并将稀土纳入下游化规划。

印尼“下游化”（Hilirisasi）战略的法律基石是2009年颁布的《矿产和煤炭矿业法》，该法确立了矿产资源须在境内加工增值后方可出口的原则。依托这一法律框架，印尼通过限制原矿出口、强制境内冶炼加工、收紧出口监管及强化外汇留存等措施，试图将资源优势转化为财政收益优势。

在继续实施镍矿石、铝土矿和铜精矿出口禁令的同时，印尼政府还着手推进稀土资源产业下游化。巴赫利尔透露，相关工作目前正在筹划推进，印尼国家矿产矿业公司（Perminas）——印尼投资管理局（Danantara）旗下新成立的国有企业——已参与其中。“稀土产业下游化正在进行规划，部分相关工作已经由国家矿产公司开展。”

数据印证：下游化投资“狂飙突进”

政策效果已经在投资数据上得到直观体现。印尼投资与下游化部长兼投资协调委员会主席罗山·鲁斯拉妮（Rosan Roeslani）披露的数据显示：

2026年第二季度，铝土矿产业下游化投资实现额达到40.1万亿印尼盾，较第一季度的13.7万亿盾增长193%。

从单季度数据看，各品类下游化投资实现额分别为：

铝土矿：40.1万亿盾（环比+193%）

镍：29.4万亿盾

铜：16.7万亿盾

钢铁：13.2万亿盾

硅砂：4万亿盾

锡、黄金、白银、钴、锰、煤炭、布东沥青及稀土等：合计4.7万亿盾

2026年第二季度，印尼产业下游化投资实现额总体达到152.7万亿盾，同比增长5.7%，占全国投资实现总额的29.8%；同期全国投资实现总额达到511.8万亿盾。

罗山指出，铝土矿投资的大幅增长，主要得益于国内外投资者加快建设铝土矿加工和冶炼设施。

全球供应链冲击波：铝土矿首当其冲

印尼继续维持铝土矿出口禁令，对中国铝产业链的影响尤为深远。

中国铝土矿对外依存度已超过70%。2025年中国进口铝土矿20053万吨，其中自几内亚进口占比达到74%，澳大利亚占比19%，两国合计占比约93%。2023年印尼全面禁止铝土矿出口后，中国失去了一个重要的供应调节池，进口来源进一步向几内亚集中。单一国别依赖度超过50%的国际安全警戒线，一旦几内亚出现政策变动、社会动荡或自然灾害，中国铝产业链将面临断供风险。

更值得警惕的是，全球范围内的“资源主权觉醒”趋势正在加剧供应端的不确定性：

2025年，几内亚政府撤销了51家未履行投资承诺企业的矿业许可证。

2025年11月，几内亚通过《矿业税法修正案》，将铝土矿出口关税上调至10%。

2026年2月，几内亚启动新版《矿业法》修订工作。

2026年3月，几内亚矿业部长称将控制铝土矿的出口量，以遏制价格下滑的势头。

两大铝土矿来源国，一个收紧出口总量，另一个早已关上了大门。铝土矿-氧化铝产业链的成本中枢正被系统性推高。

不过，禁令也在倒逼中企加速“出海”布局。在印尼铝土矿出口禁令的政策倒逼下，中国铝业巨头正加速布局印尼市场，五矿、魏桥、青山等企业计划投资千亿级项目，推动印尼原铝产能从2024年的75万吨/年激增至2028年的313万吨/年（增长317%）。印尼铝土矿储量全球第四，品位高（Al₂O₃ 48%-60%），叠加煤炭资源丰富带来的低成本电力优势，印尼氧化铝现金成本较中国低30%-40%，驱动大规模产能转移。

镍产业：从“产能国”到“价格国”的跃迁

相比铝土矿，印尼在镍产业的管控更为严苛和系统化。作为全球镍供给核心产区（镍储量占全球42%-45%，产量占全球三分之二左右），印尼2026年打出了一套“组合拳”：

配额收紧：2026年镍矿开采配额（RKAB）从2025年的约3.79亿吨降至2.5亿至2.6亿吨，降幅超30%，并将审批周期从三年一审恢复为年度审批。

定价重构：2026年4月生效的能矿部第144号部长令，将镍矿基准价修正系数从17%大幅上调至30%，并首次将钴、铁、铬等伴生金属纳入计价体系。

出口统销：2026年9月1日起，镍铁等战略大宗商品出口必须通过国有企业印尼达南塔拉资源公司（PT Danantara Sumberdaya Indonesia）作为唯一对外出口渠道。

配额绑定冶炼：新增配额必须绑定印尼本土自有冶炼产能，纯采矿企业的增产申请大概率将被驳回。

据国际镍业研究组织预测，受印尼采矿监管收紧影响，2026年全球镍市场将从2025年的28.3万吨供应过剩转变为约3.2万吨的供应缺口。

在产业下游化政策、中资参与和需求承接三方面的共同作用下，印尼正将资源优势加速转化为产业链主导权，东南亚已经升级为全球新能源矿产核心产区。宁德时代、亿纬锂能等中资电池企业正加速布局东南亚，其出海模式正由“销售电池”向“深度本土化合作”转变。

但政策的反复与收紧也让外资承压。2026年5月，法国埃赫曼参股的印尼纬达贝镍业用尽开采配额后停止了镍矿生产；日本住友金属矿山公司的冶炼项目卡在漫长的审批里；韩国LG能源的镍下游业务因为配额削减而受阻；包括青山集团、华友钴业在内的主要中资镍生产商5月初开始调整运营，部分企业着手削减产量。惠誉评级已将印尼主权信用展望从稳定下调至负面，理由正是政策可信度减弱和不确定性增加。

铜精矿：禁令延续下的全球铜供应链重构

在铜精矿方面，印尼继续维持出口禁令的立场，将加速全球铜精矿贸易流向的重构。作为全球重要的铜资源国，印尼的禁令延续意味着铜精矿加工产能将进一步向印尼本土集中，全球铜冶炼版图随之生变。

资源国的“集体捂盘”：全球有色金属重定价

印尼并非孤例。2026年刚过半，印尼、几内亚、刚果（金）等资源国几乎在同一时间窗口收紧了原矿出口，“过去那种‘挖出来就往中国运’的模式，正在被源头切断”。

这种“全球锁矿潮”的深层逻辑，是资源国对提升资源附加值、增加国家财政收入、掌握国际市场定价权的共同诉求。正如巴赫利尔所言：“推动经济转型没有其他选择，必须发展国内产业。发展国内产业能够创造附加值、增加就业，并促进经济增长。”

从镍到铝土矿、铜精矿再到稀土，印尼的“下游化”战略已形成清晰的递进路径。对全球有色金属市场而言，资源国不再满足于“卖矿”，而是要把加工、精炼、甚至部分制造的附加值留在国内。这一趋势正在重塑全球矿产供应链的地缘格局，也倒逼下游消费国加速布局海外冶炼产能和再生资源体系。对于中国有色金属企业而言，单纯的“矿石进口+本土冶炼”模式正面临前所未有的挑战，向上游资源端延伸、向资源国本土化深耕、向再生金属和循环利用转型，将成为未来五到十年的核心战略命题。

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