2366亿铝业巨头出手"买电"！宏桥控股20.5亿落子云南，剑指电解铝成本命门

update time：2026-10-29 click count：

9月11日盘后，宏桥控股（002379.SZ，股价18.16元，市值2366.45亿元）披露，公司拟通过全资下属企业云南宏桥新型材料有限公司（下称"云南宏桥新材料"），以现金方式分别收购云南宏桥新能源有限公司（下称"云南宏桥新能源"）、云南魏桥新创科技产业园发展有限公司（下称"云南新创"）各100%股权，交易价格合计204,983.23万元（约20.50亿元）。

本次交易构成关联交易，但不构成重大资产重组，不涉及发行股份，不会导致控制权变更。交易完成后，两家标的公司将纳入公司合并报表范围。

公告显示，该事项已于9月11日经公司第七届董事会2026年第三次临时会议审议通过，关联董事已回避表决，无需提交股东会审议。

交易对手为关联方，定价与评估值一致

本次交易的对手方为山东宏桥新型材料有限公司（下称"山东宏桥"）、滨州市公建投资开发有限公司（下称"滨州公建"）。其中，山东宏桥系公司间接控股股东，并直接持有公司2%股权；滨州公建则是公司实际控制人控制的山东魏桥创业集团有限公司的全资子公司——这正是本次交易被认定为关联交易的原因。

具体来看：云南宏桥新能源100%股权的交易对方为山东宏桥，作价18.10亿元；云南新创100%股权的交易对方为滨州公建，作价2.40亿元。定价以2026年5月31日为评估基准日的资产评估结果为参考，经交易各方协商确定，与标的公司股东全部权益评估值一致。

标的资产：2527.82MW已并网光伏，尚处亏损期

宏桥控股是集氧化铝、电解铝及铝深加工于一体的铝业龙头。2025年，公司以发行股份方式完成对山东宏拓实业有限公司100%股权的收购，实现从单一铝深加工业务向全产业链的战略转型；目前已在云南省文山壮族苗族自治州建成国内规模最大的绿色铝产业集群之一。

两家标的公司及其下属企业主要在云南省从事风电、光伏发电业务，目前拥有合计额定装机容量达2527.82MW的已并网光伏项目。

不过公告同时披露，标的公司整体处于并网初期阶段，暂处于亏损状态：2026年1—5月，云南宏桥新能源实现营业收入2.22亿元，净利润-2563.98万元；云南新创实现营业收入1557.73万元，净利润-323.46万元。

加码"源荷一体化"，锁定电解铝用电成本

对于收购目的，公告指出，电力成本占电解铝生产成本的40%以上，电力高质量、稳定供应是电解铝产能平稳运行的核心保障。

公司表示，本次交易旨在强化电力自主供应能力、提升电解铝用电供给稳定性，并通过发用电协同优化应对市场风险与价格波动，构建从能源到铝加工产品的绿色产业链，提升综合盈利能力及抗风险能力。同时，本次交易也为公司后续建设风电、光伏资产项目消除潜在的同业竞争问题，确保向上游新能源板块布局的合规性。

从协同角度看，本次交易主要资产位于云南省内，可与公司现有电解铝产能形成就地配套的"光伏新能源+电解铝负荷"源荷一体化能源供给体系，有效改善全年电力供应的连续性与稳定性，降低电力供给波动对产能释放的制约。

公司强调，本次交易使用自有资金，不影响正常生产经营活动，交易前后控股股东、实际控制人均未发生变更。

业绩高增，但年内股价回调超两成

2026年上半年，公司经营业绩表现强劲：实现营业收入865.04亿元，同比增长11.95%；实现归母净利润156.45亿元，同比增长77.02%。

不过二级市场表现与业绩走势出现明显背离。截至9月11日，公司股价2026年以来累计下跌23.28%。

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